申港证券：有色金属行业研究周报：限电，影响几何

市场回顾：截止12月18日收盘，有色金属板块上涨6.71%，相对沪深300指数领先5.13pct。有色金属板块涨幅在申银万国28个板块中位列第1位，处于较好水平。从估值来看，当前行业整体40.35倍水平，处于历史中位。子板块周涨跌幅：新材料(1.2%)，稀有金属(11.2%)，黄金（3.99%）工业金属(2.7%)；股价涨幅前五名：盛屯矿业、嘉元科技、常铝股份、西部材料、天齐锂业。股价跌幅前五名：*ST刚泰、云南锗业、园城黄金、丰华股份、宏达股份。投资策略及重点推荐：铜铝：周四美国9,000亿美元财政刺激方案接近达成和美联储维持宽松立场等利好叠加，铜铝等大宗商品价格突破震荡平稳期，再次大涨。基本面：铜杆及电力对同需求继续走弱。铝需求总体仍保持较好水平，国内铝再次降库超预期。海外铝锌等出现累库，铜去库。短期，美宏观继续主导价格。基本面虽然淡季逐步来临面临累库，但今年制造业淡季不淡，需求好于往年同期，铜铝价一直保持现货升水结构，价格强势不改。中长期，全球疫情终将解决，全球经济复苏为方向，价格上涨为趋势。铜基本面更确定，铝基本面预期差大。黄金：美债大跌美元微涨，金价上涨。周内，comex黄金