万联证券：2025年3月社零数据跟踪报告：3月社零总额同比+5.9%，增速环比回升

投资要点： 总体：3月社零同比+5.9%，较2025年1-2月增速有所回升。3月我国社会消费品零售总额40,940亿元，同比增长5.9%，较2025年1-2月同比增速回升1.9pcts。①按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速较上月均有所提升。3月商品零售同比+5.9%，较2025年1-2月增速+2.0pcts；餐饮收入同比+5.6%，较2025年1-2月增速+1.3pcts。限上企业商品零售额同比+8.6%，较2025年1-2月增速+4.2pcts。②按地区分类：城镇和乡村社零增速均有所提升，城镇增速高于乡村。3月城镇消费品零售额同比+6.0%，较2025年1-2月增速提升2.2pcts；3月乡村消费品零售额同比+5.3%，较2025年1-2月增速提升0.7pcts。 细分：大部分消费品增速环比回升，其中家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、通讯器材类、体育娱乐用品类增速亮眼。3月份，限额以上单位16类商品中，2类商品（石油及制品类、建筑类）为负增长，其余为正增长；较2025年1-2月增速来看，3类商品（中西药品类、化妆品类、文化办公类）零售额同比增速回落，9类商品（粮油食品