中国银河：公用事业2024年江苏电力市场年度交易结果点评：电价上浮超预期，关注火电板块投资机会

核心观点：事件：江苏电力交易中心发布2024年年度交易结果：年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，加权均价452.94元/兆瓦时（较基准价上浮15.8%）；其中年度绿电总成交电量31.72亿千瓦时，加权均价464.44元/兆瓦时（较基准价上浮18.8%）。电价上浮超预期，考虑容量电价后煤电上浮超20%。江苏省煤电主要参与年度双边协商交易，加权均价452.86元/兆瓦时（较基准价上浮15.8%）；考虑到江苏容量电价补偿为每年每千瓦100元，按照江苏2022年火电利用小时4439测算，容量补偿折合度电22.53元/兆瓦时。综合考虑电量电价和容量电价，煤电总上网电价475.39元/兆瓦时（较基准价上浮21.6%），高于去年上浮19.3%的结果。在今年煤价整体下行的背景下，煤电总上网电价同比仍有所上涨，超过市场预期。我们预计2024年电力供需仍明显偏紧，且火电企业仍有弥补亏损需求，其余省份年度交易价格均有望维持高位。绿电电量同比大增近80%，电价维持高位。江苏省2024年度绿电总成交电量31.72亿千瓦时，同比增长78.8%；加权均价464.44元/兆瓦时（较基准价上浮18.8%），较去年