天风证券：家用电器：Vesync：线上小家电出海新晋黑马

Vesync，线上出海的小家电品牌公司所在地位于深圳的Vesync，作为美国小家电在线市场的领导者之一，主要专注于在线营销及销售其知名度不断提升的品牌下的自主设计开发的小家电及智能家居设备。Vesync主要通过电子商务交易市场（主要为美国最大的电子商务交易市场亚马逊）销售产品。高瓴资本是公司基石投资者。根据招股说明书显示，高瓴投资5933-7000万美金，占公司股份的8.8%。占领优质小家电赛道，疫情赋能环电和厨小电增长公司从电子秤、WIFI插座等产品开始发家，业务重心逐步过渡到清洁电器和厨房电器。受益于疫情，公司环境电器和厨房电器销量迅速增长，levoit成为公司最具盈利能力的品牌。产品结构改变产品品类升级使公司整体毛利率逐渐提升。从毛利率来看，公司整体毛利率水平从17年的40.7%提升至20H1的47.8%。欧美市场小家电渗透率高，优质赛道为公司提供稳定发展环境。公司在北美市场的成功与小家电在美国市场拥有较高的渗透率密切相关。深耕线上市场，具出海先发优势坐享渠道红利提前布局线上市场，亚马逊市场名列前茅。公司从2011年开始就在亚马逊平台上销售小家电产品。根据弗若斯特沙利文报告，20