财信证券：爱美客（300896）-业绩增速放缓，在研管线有序推进

爱美客(300896) 投资要点： 业绩概览：8月21日，爱美客发布了2024年半年报。据披露，上半年，公司实现营业收入16.57亿元/+13.53%；实现归母净利润11.21亿元/+16.35%；实现扣非归母净利润10.89亿元/+16.58%。2024单Q2，公司实现营收8.49亿元/+2.35%；归母净利润5.93亿元/+8.03%；扣非归母净利润5.6亿元/+2.46%。 经营分析：1）收入端：溶液类、凝胶类产品销售韧性犹存，但增速明显放缓。2024H1，公司溶液类注射产品实现营业收入9.76亿元/+11.65%，营收占比为58.92%；凝胶类注射产品实现营业收入6.49亿元/+14.57%，营收占比提升0.38pct至39.17%。2）利润端：公司净利率小幅提升，毛利率有所回落。2024H1，公司毛利率为94.91%，较去年同期下滑0.5pct；公司净利率为67.68%，较去年同期增加1.82pct。3）费用端：受销售、管理费用率持续下行影响，费用端明显改善。2024H1，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为8.52%、4.09%、7.59%，较去年同期分别变动-1.