德邦证券：美妆&零售行业板块周报：欧莱雅财报解读，看美妆四大趋势

投资要点： 欧莱雅集团近期发布Q2业绩，24H1营收221.2亿欧元/+7.5%，净利润为36.59亿欧元/+8.8%，同时结合近期总结的抖音7月美妆数据，我们得出四大趋势： 趋势一：功效护肤仍维持双位数增长、全部门领先。欧莱雅集团数据显示，24H1皮肤科学美容事业部销售额为37.93亿欧元/+16.4%，领先于大众化妆品+8.9%/专业美发产品+5.7%/高档化妆品+2.3%，在发达市场、新兴市场以及北亚市场都取得两位数的速度增长，在中国市场通过铂研胶原针及适乐肤新品取得较高增长。 趋势二：高档化妆品中香水品类相对活跃。虽高档化妆品受到中国内地及旅游市场影响，24H1营收额增速低于其他部门，但香水品类较为活跃。圣罗兰等品牌多采取授权许可模式，计划25年推出MiuMiu香水，同时收购的品牌Aesop将继续扩张。 趋势三：中国市场消费低迷、景气度弱于全球。欧莱雅24H1财报显示，欧洲营收72.83亿欧元/+11.1%，北美57.99亿欧元/+7.8%，北亚为54.75亿欧元/-1.7%，SAPMENA-SSA为18.84亿欧元/+15.2%，拉丁美洲为16.80亿欧元/+14.2%。中国