东方证券：电子行业：终端高景气度下的核心供应链机遇

核心观点上游创新是核心驱动，5G加速普及：智能手机依托通信技术的不断升级逐渐丰富终端的功能，从而加速换机需求；伴随5G建设加速推进，终端应用将迎来新一轮全面发展阶段。目前5G手机渗透率仍然不高，以中国移动5G用户占比为例，目前仅为14%。伴随上游泛射频等核心技术加速成熟及光学、显示等功能持续创新，5G手机有望在2021年迎来快速增长。消费电子龙头纷纷走向垂直一体化布局，伴随未来给大客户供货产品线的拓展、客户的拓展、新兴产品领域的拓展等驱动因素，有望迎来新一轮快速增长。半导体市场高景气，国产化有望加速：5G基站建设、物联网技术的成熟、云计算的需求的快速增长、通信技术升级带来的5G手机换机需求、汽车电动化智能化升级等都为半导体市场带来显著增量。受益于下游的旺盛需求，联电、世界先进等厂商开工率保持在接近甚至超过100%的较高水平，8寸晶圆也迎来涨价趋势。未来，受益于国家大基金的持续支持、科创板的融资便利、中美贸易摩擦对国内半导体国产化的倒逼作用，国内半导体行业国产化进程有望持续加速。新型终端未来有望呈现百花齐放态势：智能手机ToF、UWB等空间感知技术加入促进AR功能成熟，有望对手机销量产生