万联证券：电新行业2021年投资策略报告：“十四五”拉开风光巨幕，海内外掀起电动热潮

投资要点：新能源汽车：海外持续超预期，国内未来五年持续高增长：中汽协预计，今年我国新能源汽车销量达到130万辆，我们认为，要实现20%的渗透率目标，2025年新能源汽车销量有望达到550万辆，年复合增长率超过33%。今年海外销量超预期，全球Q3新能源汽车销量130万辆，同比增长65%，未来优质电动车供给持续，随着大众MEB、戴姆勒、宝马等爆款车型逐步投放市场，海内外行业高景气有望持续。从明年来看，国内随着疫情好转，个人需求高增长叠加商业用车需求回暖，预计21年新能源汽车产量有望达到187.3万辆，同比增长45%。光伏：全球装机量高增长，各环节投资机会突出：CPIA预测，全球2021年新增装机量约130-160GW，中国引领的碳中和背景下，未来十年光伏行业高增长确定性强。硅料环节，未来一年新增产能有20Q4投产的协鑫2万吨、21Q4投产的永祥7.5万吨以及少量海外复产产能，亚洲硅业的3万吨产能最快22年初投产，预计供应偏紧将持续至21年末，价格支撑明显。硅片环节，预计20年底不需改造即可生产210硅片的产能约33GW，仅为总产能的15%；从弹性产能来看，21Q1的210单季产能仅7GW左