万和证券：乳制品11月线上数据点评：板块增速上行幅度明显，龙头乳企保持领跑态势

线上销售上涨明显，双寡头格局依旧不变。乳制品线上销售额自三季度后开始逐步拉升，截至11月乳制品线上销售额达21.94亿元，同比增长64.10%。竞争方面，蒙牛伊利占据最大线上销售份额，分别占比为18.06%、17.72%，依旧处于双寡头竞争格局。整体来看，乳制品11月线上销量保持高位增速，主要因为受益疫情后的消费者健康需求的提升。随着上游原奶价格处于持续上行态势，各公司产品价格可能会进一步上行，但随着年底的到来，预计短期线上销量将继续保持较高水平上行。白奶销量高速上行，奶酪呈现倍增态势。分子板块来看，白奶方面，11月线上销售额为13.14亿元，同比增长95.94%，相对去年同月大幅上涨；酸奶方面，11月线上销售额为4.46亿元，同比增长41.62%，保持较高水平增长，但是同比涨幅呈持续下滑趋势，预计来自白奶与酸奶方面的替代性；婴幼儿奶粉方面，11月销售额为24.13亿元，同比增长6.49%，保持去年同月相同水平增长；奶酪方面，11月销售额为0.23亿元，同比大幅增长216.54%，受益餐饮端恢复后的高增长以及线上大单品的高力度宣传。各大乳企增速表现亮眼，光明同比销售额增速大幅上行。11