华安证券：建材2020年1-11月行业数据点评：水泥需求保持韧性，玻璃去库明显

主要观点：11月基建投资继续稳步增长2020年1-11月全国固定资产投资（不含农户）累计为49.96万亿元，累计同比增长2.6%，增速比1-10月份提高0.8个百分点，固定资产投资稳步回升，投资结构继续改善。其中11月固定资产投资环比增速（季调）同比增长2.8%，增速较10月单月收窄0.1个百分点；基建投资1-11月同比增长1.0%，增速比1-10月份提高0.3个百分点。我们认为2021H1基建项目有望迎来集中开工，叠加2020H1低基数，开工端建材需求和相关公司业绩均有望超出预期。新开工韧性仍存，竣工持续修复2020年1-11月，地产开发投资累计为12.95万亿元，同比增长6.8%，其中11月单月同比增幅10.9%，增速较10月收窄1.8个百分点；1-11月房屋新开工面积20.11亿平方米，同比下降2.0%，降幅较1-10月收窄0.6个百分点；房屋竣工面积5.92亿平方米，同比下降7.3%，降幅较1-10月收窄1.9个百分点；1-11月商品房销售面积15.08亿平方米，同比增长1.3%，增速比1-10月提高1.3个百分点，其中11月单月同比增速为12.0%，较10月单月同比增速降低3