中国银河：计算机行业：2021年度策略报告-AIOT重新定义世界

计算机行业投资范式正在悄然变化，体现为：1、产业层面，AI技术不断升级，物联网传感器成本、数据处理成本以及宽带成本的不断下降，而人力成本居高不下，加之5G的增强移动宽带、高可靠低时延和广覆盖大连接特性及与边缘计算的结合，使得AI与IoT加速融合，ICT产业链加速融合，带来价值重构；2、计算机行业上市公司从需求驱动向供给驱动转化，除了“信创”带来的供给驱动机会之外，在技术创新层面，计算机行业公司正在从纯ISV属性，向两端延伸，向上靠“云”，向下连“端”，在不同场景及垂直领域，逐步向软件定义、数据驱动、硬件智能，软硬解耦、模块融合，最终实现硬件模块化标准化、软件云化服务化的趋势。基于此，我们在选股时重点选择具备“两化”——“软硬件一体化”或“云化”能力的公司，因其可带来“量”的增长形成规模效应及马太效应；3、计算机行业公司投资标的愈发向头部集中，成长的确定性成为优选指标，脉冲式增长及低估值标的的投资回报率趋于减弱，“高成长+高估值”强于“较低成长+低估值”。基于以上，我们优选未来确定性最高的产业风口AIOT作为投资脉络，AIoT=AI+IoT，即融合了人工智能技术的物联网，万物智联，我们分