首创证券：中宠股份（002891）-23Q3季报点评：Q3自主品牌持续放量，盈利能力显著提升

中宠股份(002891)核心观点事件：公司公告2023三季报业绩。2023前三季度，公司实现营收27.12亿元，同比增长11.06%，归母净利润1.77亿元，同比增长54.18%，扣非归母1.70亿元，同比增长49.42%。2023Q3单季度，公司收入9.97亿元，同比+16.97%，归母净利润0.81亿元，同比+74.08%，扣非归母0.78亿元，同比+65.48%。境内外收入同比增长，自主品牌持续放量。Q3单季公司境内境外自主品牌业务收入继续维持高速增长态势。自主品牌境内线上销售方面，公司持续在线上销售新渠道发力，前三季度抖音、拼多多等新渠道销售增长强势。境外收入方面，海外OEM代工业务增长稳定，海外工厂毛利率净利率均同比提升，成为业绩增长的重要驱动因素。海外工厂对产品结构向高毛利产品调整，持续优化供应链的管理成本，进一步释放产能。毛利率改善显著，费用率相对稳定。23前三季度公司综合毛利率/净利率25.85%/8.30%，同比增加6.47/3.12pcts。Q3单季度毛利率/净利率为27.29%/9.96%，同比2022年增长7.24/3.75pcts，环比Q2单季度增长1.83/