浙商证券：机械及国防行业2021年年度策略：中国制造：高端化、全球化

2020年：机械及国防行业的“大年”，龙头“强者愈强”！集中度提升2020年在资本市场上体现为行业龙头的“大年”，“强者愈强”。疫情期间，部分中小企业退出市场，行业竞争格局优化，行业龙头市场集中度提升。2021年：国内大循环，疫情后全球复苏，2021年将延续较高景气态势2019年第四季度开始，工业机器人、叉车等反映制造业景气度的指标趋势开始向上。在经历2020年第一季度新冠疫情冲击后，加上疫情中被压制的需求释放，中国装备制造业在2020年第二、三、四季度再次进入上升通道。未来一段时间国家要推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局；叠加2021年疫情后大概率的全球复苏，我们认为2021年制造业有望延续自2019年四季度开始的上升趋势。工程机械：疫情后全球基建提速，景气持续，中国龙头向全球龙头迈进2020年挖掘机销量将超32万台，同比增长近40%；预计2021年挖掘机销量有望达35万台，同比增长10%左右。行业竞争格局体现为国产崛起，且强者愈强，市场份额、利润逐步向龙头集中。预计未来几年，海外市场成为重要增长点，中国龙头向全球龙头迈进。持续重点推荐挖掘机产业链龙头。光