国开证券：证券Ⅱ行业周报：深改持续推进 关注证券行业长期发展

上周（12.7-12.11）非银金融（申万）指数下跌6.32%，在申万28个一级子行业排名垫底，跑输上证综指3.49个百分点。其中，证券子板块下跌6.19%，保险子板块下跌6.34%，多元金融子板块下跌7.66%。板块内个股仅红塔证券上涨，周涨幅为1.62%。其余39家券商下跌，华林证券跌幅超过10%垫底。上周的新闻发布会上，证监会对近期市场对IPO收紧的担忧进行回应，表示不存在刻意收紧IPO的情况。我们认为，当前市场批文节奏变慢，与企业资质和信息披露质量有关，坚持注册制的长期改革方向没有变化，提高直接融资比重仍然是重要的政策导向。此外，沪深交易所正在修订退市相关规则，拟于近期公开征求意见。预计退市制度将以当前科创板和创业板相关制度为蓝本，并针对板块特点出台针对性条款。注册制改革和退市制度完善是相辅相成的，建立有进有出的市场环境，有利于促进存量上市公司风险有序出清，是提高上市公司质量的重要保障，也是资本市场深化改革的重要政策。我们看好全面深化改革中证券行业的长期发展，看好大型券商在行业内的核心地位，建议关注中信证券、招商证券。风险提示：国内外经济形势急剧恶化风险；国内外证券市场系统性风