华龙证券：东方雨虹（002271）-2023年报点评报告：行业承压公司零售业务表现亮眼，经营性现金流大幅改善

东方雨虹(002271) 事件： 2024年4月18日，东方雨虹发布2023年年报：公司全年实现营业收入328.23亿元，同比增长5.15%；实现归属上市公司股东的净利润22.73亿元，同比增长7.16%。 观点： 2023年防水行业承压，公司零售业务收入逆势快速增长。2023年，在主要原材料沥青价格高位运行以及下游需求疲软的等因素影响下，我国防水行业整体承压。在此背景下，公司持续拓展民用建材领域，大力发展零售业务，收入逆势快速增长。2023年，公司零售业务实现营业收入92.87亿元，同比增长28.11%，占公司营业收入比例为28.29%，零售业务占比逐步提升，从毛利率来看，2023年公司零售渠道毛利率为39.42%，同比提升4.63个百分点。截至2023年末，民建集团实现经销商数量近5000家，分销网点超22万家。民建集团全年实现营业收入81.8亿元，同比增长34.58%。公司工程渠道和直销业务分别实现营业收入125.10和103.68亿元，其中工程渠道同比增长22.58%，受房地产市场影响，直销业务同比下滑19.63%。零售及工程渠道业务收入占比的提升有望带动公司盈利质量改善。 新