民生证券：食品饮料行业2021年投资策略报告：低基数效应下基本面修复及通胀提价预计将是明年主线

今年板块延续19年戴维斯双击走势，明年把握基本面修复及提价两大主线回顾今年板块走势，板块基本延续2019年尤其是19H1“戴维斯双击”行情，估值抬升仍是行情的核心推动因素。展望2021年，我们认为食品饮料大部分子行业将在疫情冲击低基数基础上实现需求端的显著恢复；此外为应对疫情，全球开启量化宽松局面，预计全球范围内定价的大宗原材料将大概率进入价格上行通道，将大概率推动基础通胀触底走高。总结来说，我们认为，如果新冠疫情在国内不发生大范围反复，预计低基数效应下的基本面修复及通胀大概率稳步走高背景下的提价预期将有望成为明年的两条行情主线。主线一：基本面修复——疫情冲击下受损明显的行业预计将逐步进行基本面修复，以白酒、乳制品板块为重点关注；主线二：提价预期——原材料、包材成本上升预计将推动部分行业兑现提价预期，以啤酒、调味品板块为重点关注。白酒：明年行业大概率仍处景气上升周期高端：结构性供不应求将持续支撑高端白酒批价、引领牛市格局。茅台供不应求局面将持续演绎支撑批价维持高位，高景气度大概率延续。次高端：把握两大行业发展趋势。趋势1：扩容与马太效应具备确定性，次高端价格空间打开+酒企积极布局+消费