华金证券：有色金属行业周报：铜铝短期进入震荡格局，持续关注库存变化

本周观点：铜铝短期进入震荡格局，持续关注库存变化：本周欧洲央行如市场预期维持利率不变，且宣布包括5000亿欧元PEPP资产购买规模在内的一系列宽松措施，周五美国通过辉瑞疫苗紧急使用授权，宏观市场对经济复苏预期仍然保持不变。但短期内宏观面陷入消息真空期，基本金属铜铝价格可能维持震荡走势。库存方面，本周铜铝库存延续了月初以来的下滑趋势（铜四地库存下降2.67万吨，铝社会库存下降0.6万吨），验证了下游需求端景气度，对当前铜铝价格构成基本面支撑。后续建议持续关注库存变化以验证需求端景气度情况。市场表现及估值：本周有色金属板块下跌4.5%，所有申万一级行业中排名第二十位；板块估值方面，截至12.11日，有色金属板块PE估值42.4倍，28个申万一级行业中排名第6。PB估值2.7倍，28个申万一级行业中排名第13。板块估值整体适中。本周有色金属行业各子板块中，仅锂板块上涨0.8%。黄金、铜、稀土分别下跌-6.2%、-6.4%、-10.5%，所有子板块中跌幅排名前三。子板块估值方面，截至12.11日，锂（234.9X）、稀土（79.0X）、稀有小金属（49.9X）PE估值排名前三；锂（8.4X）、