天风证券：REITs产品书系列：华夏华润商业REIT投资价值分析

华夏华润商业 REIT 以其位于青岛市市南区的青岛万象城作为核心资 产，不仅拥有庞大的体量和多元化的业态，还具备成熟的运营模式和强大 的品牌运营实力。华夏华润商业 REIT 盈利模式以租金、物业管理费及固定 推广费为主，且租户业态分布科学，覆盖零售、餐饮、生活配套及体验等 多个领域。根据预测，REIT 的营业收入有望持续增长，或展现出良好的财 务前景和盈利能力。在估值方面，华夏华润商业 REIT 的预测参数合理，估 值水平接近可比均值，P/NAV 处于较低水平，估值收益率具有吸引力。