光大证券：家电行业周度观点：美的进军电梯，理解家电龙头的第二曲线

要点并购进入电梯业务，美的逐步完善暖通与楼宇事业部业务布局。美的与菱王电梯完成并购交割和战略合作。12月11日晚间，美的集团官方微信公众号宣布，暖通与楼宇事业部与菱王电梯在佛山举行了并购交割暨战略合作启动仪式。美的集团正式涉足电梯业务。电梯行业规模千亿，格局相对分散。电梯行业的增长与地产周期契合度较高，2018年行业销量为80万台（推算出厂口径规模约1000亿元）。根据电梯行业协会统计，目前行业产商数量约为600-700家，行业格局较为分散。上市公司中上海机电（上海三菱）规模相对领先，出货份额约为10%，2019年电梯业务营收规模210亿元。内资一线品牌康力电梯当前营收规模大约为30亿元，出货份额约为3%。菱王电梯2002年成立于佛山，此前曾申请创业板上市，公司2014-2016年营收分别为5.5/5.9/5.9亿元。归母净利分别为0.46/0.63/0.72亿元，2016年电梯销量约为4700台，行业份额约为0.6%。如何理解美的进军电梯行业？智能楼宇2B业务生态圈的稳步扩张。美的的暖通与楼宇事业部主要定位2B业务，以原先央空业务(2B部分)为基础，并依靠已有的产品和客户基础，进行横