山西证券：家用电器行业：生活清洁家电（一）智能扫地机器人发展势头良好，市场空间广阔

投资要点智能扫地机器渗透率仍处于低位。2019年全球家庭服务机器人销售额46亿美元，其中扫地机器人约为33亿美元，两者在2017-2019的CAGR分别为20%和28%，我们预计2020-2022的CAGR分别为11%和20%。2019年，亚太地区扫地机器人的市场规模占比较高，达到48%，得益于该地区是全球最大的人口区域。北美是除亚洲外另一扫地机器人销售的主要市场。在美国，家庭智能扫地机器人渗透率为16%，而中国国内沿海地区智能扫地机器人的渗透率则为4%左右，内陆地区的渗透率低至0.5%，远低于普通推杆式吸尘器的渗透率。供需双方共同推动智能扫地机器人持续增长。1）随着居民生活水平的提高，人们消费观念和习惯的改变，消费者尤其是年轻一代对用智能产品替代繁琐家务的需求日趋强烈，激发了对智能扫地机器人的新增需求。扫地机器人2-4年的使用年限，偏高的更换频率更带来了存量需求。2）作为供给方，智能扫地机器人企业在芯片、算法、导航、传感器与路径规划等核心技术上不断升级，以LDS和SLAM为代表的全局规划类产品在国内线上市场的零售额占比提升到70%以上；免洗自清洁、断点续行、强力越障功能等细节上的不断