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信达证券:钢铁2025年度策略报告:潜龙在渊,供给破局

发布者:wx****d7
2025-01-02
2 MB 32 页
钢铁金属 信达证券
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信达证券:钢铁2025年度策略报告:潜龙在渊,供给破局.pdf
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本期内容提要: 受宏观经济增速放缓和房地产大幅下行等因素影响,钢铁下游表观需求明显收缩。2024年上半年发布的《供需深度调整下的钢铁行业投资机遇分析》已对钢铁行业供需总量及结构变化进行了分析,现阶段钢铁行业供需矛盾持续激化,呈现典型的高产量、高成本、高出口、低需求、低价格、低效益的“三高三低”特征。钢铁行业需求端与宏观经济走势强相关,涉及面更大范围更广,而供给端为刀刃向内的行业内部整合,其变革的必要性、可控性和可及性更强。本文重点基于供给变革视角,回顾“十三五”供给侧改革路径,研判当前可能的产能出清路径及进展,进而梳理潜在的投资机会。 严峻的供需矛盾倒逼行业供给变革。当前,我国钢铁产能规模已达11.43亿吨,名义产能已经超过“十三五”供给侧改革时的高位,叠加实际产能可能大于名义产能等因素的存在,我国钢铁实际生产能力庞大,叠加钢铁核心需求房地产大幅回落,截至2024年11月新开工面积、施工面积已分别降至0.61、0.54亿平方米,较高位下跌了70%以上。供需周期错配,供需过剩矛盾严峻。此格局下,钢铁价格已回落至前期低点,钢铁行业利润总额、毛利率均处于历史低位,行业亏损企业数量大幅增加,钢

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