国金证券：计算机行业2021年投资策略：优选赛道，聚焦龙头

投资建议行业判断：计算机行业正在孕育新一轮景气周期。计算机行业是典型的成长型行业，但板块走势却呈现明显的周期性，过去十多年，计算机板块经历了09-10年软硬件周期、13-15年互联网周期、18-20年云计算周期三轮景气周期。复盘过去几轮计算机牛市发现，技术变革是计算机行情的内在核心动能，政策是每轮行情的催化剂，而低估值是计算机大级别行情启动时的必要条件。21-25年，十四五期间是计算机板块投资的新一轮周期，大级别的计算机板块行情正在孕育当中。投资判断：优选赛道、聚焦龙头技术发展角度：云计算是未来若干年计算机行业的产业方向，从海外云计算市场发展情况看，中国云计算市场仍处于中偏早期阶段。5G是新的技术变革，5G落地应用将带来新的商业模式和需求。国家政策角度：每个五年计划的科技政策都有重点投入的方向，而在五年计划的头一两年通常会明确政策指引方向，但具体落地政策相对较少，展望21年，信创是当前计算机板块比较明确的政策落地点。估值维度角度：7月13日，计算机（申万）TTM估值达到91.50倍，为近三年最高点，经过近四个月的调整，当前计算机（申万）TTM的估值仍有72.61倍，仍处在高位区间。投资