万联证券：家用电器行业周观点报告：家电“以旧换新”行情开启，冬日经济引供暖小家电热销

行业核心观点：上周（11月30日-12月4日）上证综指上涨1.06%、申万家用电器指数上涨1.16%，家用电器指数跑赢上证综指0.1pct，家用电器行业子板块涨跌互现，彩电板块领涨，涨跌幅前3名分别为：彩电+4.23%、其他视听器材+1.97%、空调+1.82%。空调：8月以来空调销售数据持续回暖，库存进入良性水位，高端与健康空调需求旺盛。由于家电“以旧换新”带来的更新契机与今年的低基数效应，20Q4&2021冷年有望出现明显增长，持续看好相关技术龙头表现。冰箱：受益大容积段更新需求与海外订单转移，下半年冰箱销售较上半年有显著恢复，本轮原材料价格上涨将重塑竞争格局，关注年内冰箱龙头量价齐升行情与疫苗运输保存需求等利好因素。小家电：冷冬经济如期而至，长江沿线城市的采暖需求较往年提升明显，供暖小家电畅销。尽管三季度业绩增速有所放缓，长期来看，小家电市场仍为家电行业中最富成长性的板块。下半年白电内销外贸需求旺盛，家电行业景气度持续恢复，我们认为空调、冰箱、小家电持续受益海外旺盛的订单需求，建议关注技术实力过硬，海内外市场布局完整，线上线下渠道融合成熟的家电龙头。今冬“拉尼娜”现象大概率出现，