财信证券：通信行业月度报告：以建促用，关注物联网与运营商云布局

市场行情回顾：2020年11月1日至12月1日，申万通信指数涨跌幅为3.48%，在28个申万一级子行业涨跌幅中排名第19位，申万通信板块整体法估值PE（TTM，剔除负值）为39.13倍，估值处于历史后29.40%分位；申万通信中位数法估值PE（TTM，剔除负值）为60.92倍，估值处于历史后51.40%分位。武汉光博会上硅光产业获关注。光模块速率的提升主要来自于通道数量的增加、单通道速率的提升和使用更复杂的调制技术。硅材料相对InP和GaAs等III-V系材料，其低廉的价格和广阔应用场景使得其成本上具有优势，同时硅材料阻抗较低，在功耗上也有一定优势，能否利用成熟的CMOS工艺成为上下游厂商关注的焦点。在400G速率及以上时，受制于EML的成本与供应能力，硅基在尺寸、高调制带宽和成本上的优势得以凸显，硅光将在400GDR4上取得更高份额，并在更高速率和相干上得到更广泛的应用。根据Yole市场报告，2019年用于数据中心领域的硅光模块出货量接近350万个，产生3.64亿美元的收入。并预计硅光市场将由2019年4.8亿美元增长至2025年39亿美元，复合增速近40%，数据中心市场成为硅光最主