国联证券：传媒行业2024年三季报点评：业绩整体承压，关注AI+IP及内容周期

行业事件 近期，A股传媒上市公司已完成2024年三季报披露。传媒（中信）行业公司2024Q3实现营业收入1321亿元，同比下降3%；归母净利润72亿元，同比下降32%。分子板块来看，我们分别对游戏、影视、营销、出版子板块2024Q3业绩进行梳理。 游戏：行业规模创历史新高，头部企业实现高增 行业层面，随着暑期多款头部新游陆续上线，以及《黑神话：悟空》8月上线后推动PC+主机市场销售高增，国内游戏行业三季度实际销售收入917.66亿元，同比增长8.95%，创历史新高；游戏出海规模51.69亿美元，同比增长20.75%，维持高景气度。上市公司层面，A股游戏类公司2024Q3总营收236亿元，同比增长8%，略低于国内行业整体增速；归母净利润29亿元，同比下降16%，主要系行业竞争加剧背景下销售费用等提升。公司业绩整体呈现分化，其中头部出海企业神州泰岳、世纪华通，以及专注国内、加速出海的恺英网络实现营收、利润的同步增长。 影视：头部内容供给不足，关注2025年底部反转 2024Q3内地电影总票房108.6亿元，同比下降44%，主要系暑期档头部影片供给不足，以及2023年同期高基数。受大盘影响，