民生证券：潞安环能（601699）-动态报告：高现金，低估值，盈利弹性可期

潞安环能(601699)公司先进产能占比行业领先，产销稳步增长。截至2022年末，公司合计产能5030万吨/年，公司现有生产矿井中除新良友煤业外均为标准化矿井，合计先进产能4730万吨/年，占公司总产能的94%，先进产能比例和规模均属于行业前列。公司产量呈现持续增长的态势，2023年公司实现原煤产量6040万吨（+6.15%），销量5500万吨/年（+3.89%），另外公司在建工程中处于技改状态的产能规模达到390万吨/年，但以90、60万吨/年的产能为主，整体规模不大，因此预计未来公司产量有望稳步增长，但增速或放缓。公司整体长协比例较低，为公司带来较高业绩弹性。据公告，公司20%成混煤按照电煤保供的长协价格进行销售，其余的动力煤销售按照市场价格进行。喷吹煤中长协占比40%，市场煤市场化调价。即便在2023Q2，煤价出现较大幅度下滑，公司依旧实现归母净利润19.15亿元，即我们认为2023Q2的煤价行情为公司业绩做了相关压力测试，后期行业有望好转，公司盈利弹性有望显现。认定高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率。2022年12月12日，本公司取得山西省科学技术厅、山西省财政厅、国