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民生证券:潞安环能(601699)-动态报告:高现金,低估值,盈利弹性可期

发布者:wx****e5
2024-02-01
2 MB 18 页
能源 民生证券
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民生证券:潞安环能(601699)-动态报告:高现金,低估值,盈利弹性可期.pdf
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潞安环能(601699)公司先进产能占比行业领先,产销稳步增长。截至2022年末,公司合计产能5030万吨/年,公司现有生产矿井中除新良友煤业外均为标准化矿井,合计先进产能4730万吨/年,占公司总产能的94%,先进产能比例和规模均属于行业前列。公司产量呈现持续增长的态势,2023年公司实现原煤产量6040万吨(+6.15%),销量5500万吨/年(+3.89%),另外公司在建工程中处于技改状态的产能规模达到390万吨/年,但以90、60万吨/年的产能为主,整体规模不大,因此预计未来公司产量有望稳步增长,但增速或放缓。公司整体长协比例较低,为公司带来较高业绩弹性。据公告,公司20%成混煤按照电煤保供的长协价格进行销售,其余的动力煤销售按照市场价格进行。喷吹煤中长协占比40%,市场煤市场化调价。即便在2023Q2,煤价出现较大幅度下滑,公司依旧实现归母净利润19.15亿元,即我们认为2023Q2的煤价行情为公司业绩做了相关压力测试,后期行业有望好转,公司盈利弹性有望显现。认定高新技术企业,享受15%的企业所得税优惠税率。2022年12月12日,本公司取得山西省科学技术厅、山西省财政厅、国

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