德邦证券：电子行业深度：机器视觉行业长坡厚雪，消费电子有望驱动新一轮需求周期

投资要点：机器视觉在工业场景应用广泛，核心零部件和视觉系统是核心价值量环节。机器视觉由光源、镜头、相机和视觉控制系统组成，通过中游设备商开发后应用于电子、半导体、智能驾驶等众多下游行业。四大功能检测、测量、识别、定位功能在工业场景中分别占比50%、10%、24%、16%。由于软硬结合要求及技术耦合性高，领先厂商在产业链多环节布局，因此上游零部件厂商往往布局多个零部件，同时上游和中游的环节也是相互渗透和合作。从按销售额的产品分布看，特定视觉应用系统占比33%。相机，光学和照明三大核心零部件合计占比45%，是机器视觉行业的核心价值环节。需求驱动+政策鼓励，中国机器视觉市场25年有望达到469亿元，21-25年CAGR高达36%。相比人工视觉，机器视觉拥有精度高、速度快、适应性强、可靠性高、效率高等优势，在我国人工成本增加、质量要求提高的背景下需求大幅增长，同时得到了产业政策的大力支持，正处于快速发展的黄金时期。全球机器视觉市场规模增长较为稳定，22-25年CAGR预计为13%，25年有望达到1276亿元。中国机器视觉市场规模25年有望达到469亿元，21-25年CAGR高达36%创新密集+