民生证券：教育行业周报：持续看好教育板块反弹

本周随笔·推进精细化运营，流利说亏损显著收窄流利说于11月27日发布2020Q3财报，公司三季度实现营收2.39亿元，同比下滑8.78%；实现归母净利润-0.71亿元，较去年同期大幅收窄67%；实现non-GAAP净利润-0.61亿元，较去年同期亏损收窄1.5亿元。经营情况稳中有进，亏损大幅收窄。流利说第三季度营业收入为2.39亿元，同比下滑8.78%，环比下降11.15%。Q3收入端的下滑的主要原因是经营策略上的调整，公司专注于“精细化”运营，主动控制获取客户的成本支出。良好的费用控制使得公司在收入端并未大幅下降的同时亏损显著收窄，三季度净亏损0.71亿元同比大幅收窄67%。“精细化”运营是20年关键，持续优化成本控制。公司三季度毛利率72.8%，连续三个季度稳步回升。2020Q3销售费用投入1.85亿元，同比大幅下降36%，环比也有8%的降幅；三季度管理费用、研发费用分别为0.21、0.46亿元，同比下滑64%、21%。合理的费用控制使得公司亏损比率收窄至30%，创造自2019Q1以来的最好水平。行业观点持续看好教育板块反弹。政策利好叠加需求复苏，基本面景气度持续向好推动板块向上。