信达证券：小熊电器：收入端持续增长，净利润有所承压

小熊电器(002959)事件：公司发布2023年三季报，Q3公司实现营业收入9.77亿元，同比增长14.89%；实现归母净利润0.79亿元，同比降低14.46%。前三季度公司实现营业收入33.18亿元，同比增长22.96%；实现归母净利润3.16亿元，同比增长31.24%Q2收入稳健提升，切入传统品类贡献较大增量。Q3收入端仍展现良好的增长趋势，我们认为公司策略性切入电饭煲、水壶等传统大品类持续贡献销售规模增长。新兴品类方面，我们预计个护、母婴以及生活小家电仍取得较高增速。渠道端，我们预计Q3抖音等新兴平台贡献较大增量，天猫和京东保持稳定增长，其中抖音增长预计在翻倍以上。毛利率持续提升，销售费用率显著增加。2023年Q1-3公司毛利率为38.62%，同比+2.83pct，净利率为9.51%，同比+0.61pct。Q3单季度公司毛利率为40.82%，同比+3.96pct，净利率为8.07%，同比-2.76pct。毛利率持续提升，我们认为主要得益于产品结构提升、制造管理降本增效、自营比例提升等，而净利率有所承压。费用率方面，单Q3销售、管理、研发费用率分别为23.03%、5.65%、3.8