国信证券：朗姿股份（002612）-内生恢复叠加外延驱动，医美业务持续快速发展

朗姿股份(002612)核心观点整体业绩表现优异，持续推进医美业务发展。公司前三季度实现营收36.94亿元，同比+22.06%，归母净利润1.94亿元，同比+585.75%，扣非净利润1.75亿元，同比+459.78%。单三季度看，公司营收同比+23.94%至12.16亿元，归母净利润同比+339.57%至0.47亿元，扣非净利润同比+274.83%至0.36亿元，非经常性收益主要包括政府补助0.14亿元。公司整体三季度业绩表现优异，积极把握了消费复苏机遇，尤其进一步推进医美业务发展，包括收购武汉五洲整形90%及武汉韩辰70%股权，两大标的三季度已纳入公司合并报表范围内，进一步强化了推进全国化医美连锁布局的实力。调整后毛利率提升1.01pct，费用率实现优化。公司前三季度实现毛利率57.58%，调整口径下同比去年+1.01pct，实现稳步提升。费用率方面，前三季度销售费用率/管理费用率分别为40.91%/8.01%，调整口径下分别同比-1.16pct/-0.64pct，整体费用率实现优化。现金流方面，前三季度实现经营性现金流净额5.86亿元，调整口径下同比去年+83.76%。风险提示：