海通证券：策略专题报告：当前消费电子有何看点？

核心结论：①消费电子行业进入成熟期后逐步兼具周期和成长属性，体现在 其存量市场需求随全球经济周期波动、增量成长空间取决于技术突破式创新。 ②回顾A股消费电子板块，系统性行情开启往往伴随着多项基本面指标回暖， 其中有主题催化的细分板块超额收益更优。③后续消费电子存在两大主要关 注点：AI 赋能新产品对消费电子需求有多大拉动、全球宏观趋势是否企稳回 升。  消费电子产业发展回顾：逐渐兼具周期成长。主流产品需求逐渐依赖宏观环 境波动，使得消费电子带有一定周期属性。在消费电子领域中，智能手机和 PC 是该行业的重要组成部分。一般而言，在产品生命周期的导入期和成长 期，市场需求往往迅速增长，技术创新和产品更新迭代频繁，市场表现出强 劲的增长势头。然而，当市场逐渐迈入成熟期后，随着产品普及率的提高、 渗透率上行动能放缓，市场需求逐渐趋于饱和，产品销售的增长速度开始放 慢。当新产品在技术、功能和用户体验方面没有显著突破时，消费者的换机 周期会延长，市场需求进一步放缓。此时，消费电子市场的需求更依赖于宏 观经济周期的变化。尽管市场需求受宏观经济影响，消费电子行业的成长属 性依然不可忽视。成长属