万联证券：家用电器行业周观点报告：下半年白电内外销回暖，建议关注龙头边际改善

行业核心观点：上周（11月23日-11月27日）上证综指上涨0.91%，申万家用电器指数下跌3.63%，家用电器指数跑输上证综指4.54pct，家用电器行业子板块普遍下跌，涨跌幅前3名分别为：洗衣机-0.14%、其他视听器材-1.37%、彩电-2.21%。空调：受益近期内销外贸需求回暖，空调市场整体呈现温和复苏态势。由于2020冷年受疫情冲击空调销售基数较低，2021冷年有望出现明显增长。近期市场出现结构分化，高端与健康空调需求凸显。冰箱：受益大容积段更新需求与海外订单转移，下半年冰箱销售较上半年有显著恢复，龙头对上游原材料价格上涨的应对更加有力，关注年内冰箱厂商量价齐升行情与疫苗运输保存需求等利好因素。小家电：宅经济+健康意识提升刺激西式厨房、家居类小家电快速增长，外贸内销持续走俏，尽管三季度业绩增速有所放缓，长期来看，小家电市场仍为家电行业中最富成长性的板块。我们认为空调、冰箱、小家电持续受益海外旺盛的订单需求，建议关注技术实力过硬，海内外市场布局完整，线上线下渠道融合成熟的家电龙头。此外，今冬“拉尼娜”现象大概率出现，寒冬对电火锅、取暖器等可选小家电消费有明显的提振作用，建议关注