首创证券：中国中免（601888）-23Q3季报点评：毛利率逐季修复，关注新项目落地及旺季业绩表现

中国中免(601888)核心观点事件：公司发布2023年三季报，2023前三季度实现收入508.37亿元，同比+29.14%；归母净利52.06亿元，同比+12.49%，扣非归母净利51.91亿元，同比+13.26%；23Q3单季度实现收入149.79亿元，同比+27.87%，归母净利13.41亿元，同比+94.22%，扣非归母净利13.37亿元，同比+103.90%，Q3业绩符合预期。受益于暑期旅游，海南离岛免税助力Q3营收增长。据海口海关统计，7月1日-8月31日，三亚4家离岛免税商店销售免税品总金额38.4亿元，同比增长3.5%；购物人次59.4万人次，同比增长40.1%；其中旅客“即购即提”购物金额4.3亿元，海南离岛免税提货方式改进，顾客反馈良好，进店转化率提升，带动收入增长。中免持续深耕离岛免税市场，推动全岛统一定价，优化新政下的服务能力与折扣力度，并在9月7日三亚凤凰机场免税店二期正式开业，建面5000㎡，公司进一步完善离岛免税业务，扩充营收空间。机场免税租金逐步回调，毛利率逐季提升。2023前三季度公司销售/管理费用率为13.65%/3.03%，同比+6.93/-0.3