川财证券：电子行业年度投资策略回顾与展望：5G加速科技创新，汽车智能化有望提速

核心观点电子行业2020年同比涨幅明显放缓，但纵向看估值仍存提升空间2020年初至2020年11月22日，上证综指上涨10.74%，创业板指上涨48.33%沪深300上涨20.67%，电子行业指数上涨35.19%，2019年全年电子行业指数上涨134.91%。电子板块整体PE为46倍，低于2010年以来算术平均水平（5倍），未来仍然具备较大上涨空间。电子板块包含半导体、元件、光学光电子、电子制造及其他电子五个子板块，当前市盈率（TTM，中值）分别为92、39、41、45和54倍。与市场其他行业比较，电子板块估值位列28个板块中第3，低于国防军工、计算机二个板块。二级板块中，半导体子板块估值最高达137倍，明显高于其他子板块。5G仍是推动创新的主要因素，智能手机换代与汽车智能化趋势是电子信息产业未来增长的主要驱动消费电子终端需求连续增长，5G手机市占率上行确定。消费电子终端2020年3季度需求继续增长，全球PC、平板、手机出货量均连续增长；智能穿戴设备预期良好，TWS无线耳机延续高增长趋势；5G核心技术变化，手机终端射频与天线机会持续。5G换机潮如约而至，并继续保持乐观。射频前端芯片量价