平安证券：电力及公用事业行业2021年度策略报告：目标碳中和，博弈十四五

回顾2020：受累疫情需求下滑，盈利稳中有升。受疫情等因素影响，年初用电需求大幅下滑，此后随着社会生产和居民生活的恢复逐步回暖。1-10月份，全社会用电量6.03万亿千瓦时，同比增长1.8%，比上年同期回落2.6个百分点。全国规模以上电厂发电量6.03万亿千瓦时，同比增长1.4%，比上年同期回落1.7个百分点。电力和燃气板块的利润持续提升。展望2021：目标碳中和，博弈十四五。面对2030和2060两个关键时间节点，电力行业作为碳排放和碳减排的重要领域之一，与其他行业、以及行业内部各个细分板块在“十四五”发展规划制定过程中相互博弈的结果将颇具看点。天然气作为一种相对清洁能源，对煤炭的替代能力和自身所具备的多场景应用能力，适宜发展综合能源模式。水电：路在何方。汛期创纪录的降雨量助力水电一扫颓势，2020-2021年拉尼娜的持续时间和强度可能接近甚至超过2011-2012年，或将造成2021年汛期来水的大幅波动。与风电、光伏一样既是清洁能源又是可再生能源的水电，势必将在政策推动下继续向纵深挺近，需要相应的资金支持、外送消纳、电价核定、税收优惠等配套政策，以确保投资方的合理收益。火电：绝地求