德邦证券：爱美客（300896）-Q3出行短期扰动，看好全年业绩兑现度

爱美客(300896)投资要点出行因素压制，业绩增速短期疲软。2023年前三季度公司实现营收21.70亿元（yoy+45.7%），归母净利14.18亿元（yoy+43.7%），扣非后净利13.96亿元(yoy+45.4%)，高利润率新品持续驱动整体毛利率同增0.69pcts至95.3%，净利率同降1.37pcts至65.2%。其中Q3单季度受暑期出行对终端医美压制影响，营收达7.11亿元，同比增速17.6%，归母净利4.55亿元(yoy+13.3%)，剔除政府补助与投资收益后归母扣非净利4.62亿元(yoy+17.0%)，毛利率微增至95.3%，单三季度销售费用率同增1.02pcts至8.91%，管理费用率同增0.52pcts至4.47%，研发费用率同降0.58pcts至7.76%，带动归母净利率同降2.29pcts至63.99%。双生天使系列产品联动，看好泡泡针全年发力。1）再生品类：进一步强化濡白天使物理填充与持续再生优势，积极销售策略下，终端机构拿货反馈积极，如生天使的延展性、支撑性、粘附性能更优，以更为丰富的再生效果贴合医美诉求，自7月上市以来迅速搭建销售团队与签约机构，联合濡