光大证券：家电行业周度观点：出口景气无需过忧，双十一强化国内复苏主线

上周家电板块下跌3.6%，小幅跑输大盘（沪深300上涨0.8%）。经历了三季报发布后的快速上涨后，板块近两周出现一定的调整。分板块看，白电／黑电／厨电／，小家电上周分别下跌3.3%／2.1%／5.5%／5.8%。市场对板块出口业务增速的回落有一定的担忧：短期无忧，2021年亦无需悲观从十月数据来看，家电出口业务继续保持较快增速水平。尤其是疫情中需求受益的冰箱、吸尘器等品类，单月出口额继续保持40%-50%的同比增长。但随着疫苗研发获得进展，市场有对海外生产经营活动逐步恢复的预期，进而担忧家电板块的海外订单会面临砍单压力，景气度回落进而拖累基本面。海外生产经营恢复后，订单高景气度无法持续；但短期经营反馈良性，四季度无忧。疫情发生以来，受益于海外OEM订单持续向国内转移，家电板块出口业务获得了高增长。但这样的转移是相对短期的逻辑，随着海外生产活动的逐步恢复，短期的订单转移逻辑将逐步消失，景气度也将逐步回落到正常。但是海外的恢复也是逐步进行，再叠加企业的在手订单储备，四季度出口业务收入预计仍基本保持三季度以来的较高景气度。而对美的等企业的经营反馈来看，短期接单方面也保持继续有较快增长，暂时未