万和证券：计算机行业2020年三季报综述：景气度逐步回升，工业互联网领衔业绩增长

前三季度计算机行业（剔除科创板公司，下同）实现营业收入同比增长2%，较去年同期增速下降7%，降幅较中报有所收窄，随着国内疫情得到有效控制，经营状况基本恢复，景气度呈逐步回升态势；科创板公司整体表现优于计算机行业，前三季度实现营业收入同比增长27%，Q3进一步加速，新兴产业延续良好发展态势。整体盈利修复能力有所增强，计算机行业扣非净利润同比降幅较中报明显改善，科创板公司扣非净利润较中报提速至22%。计算机行业毛利率逐季提升，研发投入持续加大，科创板公司Q3毛利率和研发费用小幅回落。整体营运能力好转，Q3应收账款周转率和存货周转率均出现不同程度提高，资金管理水平持续上升。计算机行业商誉进一步下行，占总资产比例下滑至9%；尽管科创板公司商誉大幅提升至15亿元，但风险相对可控，占总资产比例2%。细分板块中，工业互联网、大数据与人工智能、金融科技、智能交通、云计算5大板块营收维持正增长，保持着较高景气度，其中工业互联网、金融科技、智能交通Q3提速明显；工业互联网、智能交通、金融科技3大板块的主营业务经营状况修复相对较好，扣非净利润增速为正，其中金融科技增速Q3由负转正。我们认为，政策导向和产业趋