东吴证券：九州通（600998）-2024半年报点评：经营业绩逐季向好，“三新两化”战略实施成效显著

九州通(600998) 投资要点 事件：公司2024年上半年实现收入771.71亿元（-2.76%，同比，下同），归母净利润12.08亿元（-10.08%），扣非归母净利润11.8亿元（-8.9%）。单Q2季度，公司实现收入366.99亿元（-1.52%），归母净利润6.70亿元（-14.31%），扣非归母净利润6.59亿元（-8.81%）。业绩符合预期。 可比口径增长稳健，经营业绩逐季向好。剔除23H1感冒、退烧等相关品种销量大增带来的高基数影响，公司24H1营收实际同比增长0.15%，归母净利润同比增长9.5%，扣非归母净利润同比增长11.84%。分季度看，公司24Q2归母净利润环比增长24.60%，扣非归母净利润环比增长26.28%。且24Q1经营活动产生的现金流量提升至4.53亿元，预计通过加大应收账款清收力度，公司全年经营性现金流有望实现与经营业绩相匹配的正数。 “三新两化”战略实施成效显著。1）新产品：CSO业务持续打造利润增长第二曲线，24H1实现收入98.62亿元（+14.18%）；其中药品总代剔除流感等季节性疾病品种影响，收入同比增长36.44%，24H1引进过亿新品