信达证券：机械设备行业周报：谐波减速器市场空间有多大？

本周专题：谐波减速器凭借其体积小、传动比高、精密度高等优势，除在工业机器人的小臂、腕部、手部等部件使用外，已经在高端数控机床、半导体制造设备、医疗器械、光伏设备以及航空航天等多领域广泛应用，且其应用行业有不断拓宽的趋势；目前，多关节机器人是谐波减速器下游最大应用领域，达到36.22%；其次为协作机器人，占比达到32.41%。根据我们测算，全球机器人谐波减速器需求约为121.85万台，市场规模约为30.46亿元。目前，我国机器人用谐波减速器需求约为42.19万台，市场规模约为10.55亿元。至2024年我国机器人用谐波减速器需求有望达到77.72万元，对应的市场规模有望达到19.43亿元。目前，全球谐波减速器70%左右的市场份额被日本哈莫纳科，此外日本新宝在全球谐波减速器市场中也占有一席之地。国内谐波减速器的生产企业主要有绿的谐波和中技克美。目前绿的谐波的产品性能已经接近国际先进，且盈利能力要强于哈莫纳科。我们认为随着绿的谐波IPO产能逐步释放以及技术实力的进一步提升，公司有望进军全球谐波减速器第一梯队。本周核心观点：（1）优先选择成长空间明确的主流赛道，优选竞争优势持续夯实的优质公司：