中原证券：银行行业年度策略：向上逻辑强化，修复由点到面

投资要点:近期银行行情处于底部向上的上半场。下半年以来，于上半年表现低迷的周期板块市场表现明显改善，各主要周期行业市场表现从下游上移至中上游。银行板块市场表现随之半年明显改善，头部中小银行市场表现率先反转，近期上涨趋势扩大到部分次优中小银行。以上特征符合我们对银行市场表现的判断，认为当前银行板块处于底部向上的上半场，年底至明年，银行板块或随着向上逻辑的强化继续向上，盈利和估值的修复有望从头部中小银行扩展到大部分中上游标的。向上逻辑强化，盈利和估值向上空间打开。当前银行业整体回暖的预期正在逐步形成，认为，2021年行业向上逻辑有望强化。具体而言，宏中观向上逻辑主要包括：宏观修复持续性较好、货币政策常态化确定性较高、让利负面影响逐步出清、行业监管与改革预期或催生对相关概念板块的乐观预期。微观层面，在宏中观的修复的带动和前期技术因素的支撑下，银行业主要经营指标有望从底部持续修复，修复范围将随着时间的推移由点到面展开，上市银行改善速度或幅度将明显好于行业整体水平。2021年，改善范围有望扩张至大部分上市银行。预计2021年银行经营指标逐步修复，业绩增长与资产质量双改善。预计2021年末银行业总