万联证券：休闲服务行业周观点报告：市场风格转向顺周期板块，酒店、景区、餐饮大涨

行业核心观点：上周申万休闲服务指数下跌0.7%，跑输上证综指2.74个百分点。从子板块来看，疫情以来下调较多而顺周期的酒店（6.62%）、景点（4.36%）、餐饮（2.1%）出现明显上涨，而疫情后上涨较多的旅游综合(-3.17%)、教育服务(-3.88%)下调。20Q3跨省游有序放开，休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，景区、酒店、旅行社龙头市占率有望提升。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店20Q3营收环比改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）免税板块。教育：随着正常教学秩序的逐步放开与竞赛活动的回温，建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构、职教龙头。投资要点：行情回顾：上周（11月16日-11月20日）上证综指上涨2.04%、申万休闲服务指数下跌0.7%，休闲服务指数