民生证券：洽洽食品（002557）-2024年三季报点评：收入增速环比改善，关注春节旺季备货

洽洽食品(002557) 事件：公司发布2024年三季报，2024年Q1-Q3实现营业总收入/归母净利润47.58/6.26亿元，同比+6.24%/23.79%；毛利率30.25%，同比+4.81pcts；归母净利率13.16%，同比+1.87pcts。24Q3实现营业总收入/归母净利润18.59/2.89亿元，同比+3.72%/21.40%。 2024Q3收入增速环比改善，礼赠旺季表现略不及预期。24Q3公司实现18.59亿元收入，同比3.72%，增速环比提高24.0pcts。我们预估24Q3公司瓜子品类增长较坚果品类更快，主因9月礼赠旺季受制于消费力下探，坚果礼盒销售阶段性承压。公司2024Q3利润表现超预期，主要系期内瓜子原料成本环比回落。从渠道端看，公司量贩零食渠道仍呈现相对景气，传统经销渠道则保持相对稳健。截至24H1，公司有1470个经销商，其中国内有1362个经销商客户、国外有108个经销商客户。公司同时积极拓展新渠道，包括TO-B团购业务、餐饮渠道合作等。同时，公司持续开展渠道精耕，县乡下沉，截至24H1，公司渠道数字化平台掌控终端网点数量近37万家。2024Q4处于备