万联证券：互联网传媒行业周观点：苹果下调中小开发商分成比例，长视频步入下一阶段

行业核心观点：上周市场上行，传媒（申万）上涨0.04%，跑输指数1.74pct；网易、B站发布Q3财报，游戏板块营收增长较快；爱奇艺Q3财报显示首次出现订阅会员数同比下降，视频行业或已进入以ARPU值主导增长的下一阶段。建议关注高景气度细分领域业绩增长强劲个股，游戏领域短期回调不改增长逻辑，关注重点公司新品上线情况；国庆档票房验证疫情后修复力度，龙头公司定增、过会进一步改善行业基本面，贺岁档在即，盈利修复叠加院线供给侧改善，可关注逢低布局机会；Q4进入电商促销热季，可关注直播电商、线上营销板块；线下营销板块复苏不断超预期，推荐经济回暖、广告主预算向头部集中、经营步入向上周期等多重利好逻辑下的梯媒龙头分众传媒。投资要点：游戏：1）网易公布Q3财报，总营收186.6亿元（YoY+27.5%），归母净利润30.0亿元。其中游戏板块实现营收138.6亿元（YoY+20.4%），报告期内Q3新游《阴阳师：妖怪屋》及《猎手之王》表现亮眼。2）Bilibili公布Q3财报，总营收32.3亿元（YoY+74%），其中游戏业务营收12.8亿元（YoY+37%），主要为新游《公主连结Re：Dive》表现出