德邦证券：农林牧渔行业周报：供需博弈，猪价“旺季不旺”

投资要点：生猪：供需博弈，猪价“旺季不旺”。1）生猪价格震荡下行，国家猪肉轮储开启。上周猪价先涨后跌，周前期西南地区腌腊高峰叠加冬至备货需求带动下，猪价上行，周后期冬至散户出栏积极性提升，猪价止涨转跌。12月22日猪价14.49元/公斤，周环比-2.09%。12月21日，华储网发布关于2023年12月25日中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知，本次轮换出库和收储数量相当且规模较小（均为2.3万吨），预计对市场影响有限。2）南方腌腊逐步进入高峰，屠企宰量上升。上周终端消费表现尚佳，南方腌腊消费增量，支撑样本企业屠宰量震荡走高。12月22日涌益样本企业日均屠宰量为19.02万头，周环比+5.16%。气温下降，叠加冬至备货效应，冻品走货情况略有好转。12月21日屠企冻品库存率为17.49%，周环比+0.29pct。3）仔猪价格下滑，种猪场亏损幅度扩大。猪价低迷下市场对后市预期降低，叠加冬季补栏仔猪养殖存在风险，市场补栏积极性较差。12月19日7kg仔猪价格210元/头，较12月12日-5.77%。4）产能去化已进入加速阶段，重视猪周期左侧布局机遇。11月钢联/涌益能繁环比-1.92%