川财证券：消费行业周报：茅台四季度加大直营投放比例，预计全年增长稳定

川财周观点白酒板块：本周白酒板块上涨1.88%，高于大盘上证综指2.04%的跌幅。近日贵州茅台2020年直销渠道商座谈会召开，茅台表示要把控销售节奏，确保2021年元旦前各直销渠道的茅台酒库存清零。截至今年10月底，茅台拥有直销渠道商68家，包括电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等兼具全国性和区域性的渠道商，营销渠道扁平化建设成效显著。四季度直销渠道商共将获得4160吨的飞天茅台酒销售计划，相当于2020年销售计划3.45万吨的12.1%。公司前三季度直销渠道实现营收84.33亿元，占总营收比为12.6%，同比增长约172%，加上四季度的4160吨即“全年销售计划的12.1%”，直销占比有望超过20%。公司还表示2021年是直销渠道商优化提升年，着力渠道管理、加强直营布局将是重点。公司前三季度营收和净利润分别同比增长9.55%、11.07%，已经基本摆脱疫情影响，加大直销占比能有效增厚公司利润，全年10%增长目标有望顺利实现。另外今世缘于19日发布公告，为推进“差异化、高端化、全国化”营销方略落地，公司新设立国缘V9事业部、省外工作部、市场督察部，这是公司加速推进全国化，提高品牌影响力