国金证券：电力设备与新能源行业周报：光伏再迎宏观积极信号，电车新势力盈利拐点渐近

新能源：光伏制造一体化大势所趋，企业竞争将更加注重各环节综合实力；北京地方补贴、央视节目、光伏ETF，板块再迎宏观积极信号。本周通威与天合公告合资投建4万吨硅料+15GW硅片/电池产能，在过去一年持续不断的企业扩产公告中，这本不是大事，但由于是通威作为硅料/电池专业化厂商首次大规模介入硅片投资，因此引发市场高度关注。对此我们认为：光伏制造业在过去近20年中，伴随着行业技术发展水平及各环节竞争格局变化，先后经历了“单一环节起步-全垂直一体化-纯专业化分工-有侧重的错位一体化”这几个不同阶段。随着当前：1）平价上网实现后终端客户的大型化；2）组件环节集中度持续提升；3）各环节技术进步趋缓；光伏制造产业链一体化程度再次提升是大势所趋，根据各企业的技术/资金实力、以及当下的产能结构/环节卡位不同，这种一体化既可以是单一企业自投的垂直一体化，也可以是上下游股权合作/战略绑定形式的“虚拟一体化”。组件企业向上一体化可以提升核心原材料的供应保障、提高产品品质/生产成本的可控性；中上游环节向下一体化则可以平滑因终端需求波动造成的开工率/价格/盈利的大幅波动、并降低因组件集中度提升导致的产能消化风险。在