东吴证券：中际联合（605305）-2023年中报点评：海外市场加速放量，Q2净利率拐点已经出现

中际联合(605305)事件：公司发布2023年中报。海外市场持续放量，Q2收入端加速增长2023H1公司实现营业收入4.41亿元，同比+22.10%，其中Q2为2.66亿元，同比+45.64%，加速增长，好于我们先前预期。分地区来看，海外市场为公司上半年收入端高增的核心驱动力。2023H1海外业务实现收入2.04亿元，同比+73%，海外收入占比达到46%，我们判断主要受益于美国市场存量技改需求放量，2023H1中际美洲实现收入1.47亿元，在海外业务中收入占比达到73%。展望2023H2，一方面高招标量支撑下，国内风电吊装量有望在Q3-Q4明显增长，公司产品作为在风电项目建设中较为后置的环节，有望在下半年明显受益，国内市场有望加速放量；另一方面海外市场需求持续旺盛，叠加竞争格局较好，公司下半年收入有望加速增长。费用率压制上半年利润端表现，Q2净利率拐点已经出现2023H1公司实现归母净利润0.82亿元，同比-6.02%，其中Q2归母净利润为0.67亿元，同比+55.20%。2023H1销售净利率为18.54%，同比-5.55pct，出现一定下降。1）毛利端：2023H1销售毛利率为4