信达证券：家用电器行业点评：4月热泵出口环比增长，需求底部拐点将近

本期内容提要: 根据海关总署数据，4月我国热泵及零部件出口合计13.4亿元，同比-15%，环比+5%，规模已回升至23年5月以来最高水平；1-3月出口增速分别同比-43.0%、-33.1%、-29.9%，降幅逐月收窄。 分地区来看： 欧洲21国：4月对欧洲21国出口合计4.6亿元，同比-30%，环比+12%，；1-4月累计对欧出口17.7亿元，同比-52.5%。我们预计欧洲渠道库存清理已进入尾声，5月后对欧热泵出口逐渐进入低基数期，增速拐点将近。 东盟稳定增长：4月出口东盟0.8亿，同比+21%，环比-7%；1-4月累计出口东盟2.7亿元，同比+4%，同比增速逐月改善。 美国明显改善：4月出口美国1.5亿，同比-8%，环比+29%；1-4月累计出口5.2亿元，同比-0.32%，4月出口降幅环比3月（-37%）显著收窄。 俄罗斯：4月出口俄罗斯0.3亿元，同比-47%，环比-73%，单季度增速波动较大；1-4月累计出口2.05亿元，同比+1.6%。 投资建议：推荐关注热泵产业链企业大元泵业、儒竞科技（电新组覆盖），关注整机企业日出东方、万和电气等。 风险因素：海外热泵去库存不及预期、海外