万和证券：食品饮料行业2020年三季度业绩综述：板块延续复苏态势，增长逐步稳定

行业整体情况：2020年以来A股指数整体呈上涨趋势，食品饮料指数跑赢整个大盘，截止至11月16日，上证综指上涨8.48%，沪深300上涨18.11%，SW食品饮料上涨64.22%。申万一级行业中，食品饮料区间涨幅排名首位，超越其他行业，表现亮眼。业绩方面，2020年前三季度食品饮料行业合计实现营收5715.54亿元，同比上涨7.71%；实现归母净利润1071.98亿元，同比上涨12.30%。2020年三季度行业疫情冲击影响消退明显，随着疫情减缓后的终端消费开放，以及双节带来的终端及线上消费拉升，行业恢复持续加速。分子板块来看，2020前三季度增速前三名分别为肉制品（29.54%）、调味品（12.44%）、乳制品（6.72%）；归母净利润增速前三名分别为其他酒类（125.26%）、食品综合（49.83%）、肉制品（33.36%）。估值方面，截止至2020年11月16日，食品饮料板块PE（TTM）为46.95倍，整体估值处于历史较高水平。细分行业情况：白酒：2020前三季度营收1904.48亿元，同比增长5.27%，归母净利润691.52亿元，同比增长9.72%。三季度板块进入旺季，终端销